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传媒行业周观点40期:重点关注图书出版行业的两大特点

发布时间:2017-10-21    研究机构:安信证券

线上渠道驱动图书市场持续增长,少儿、文学两大品类景气度高。

(1)政策支持及收入增长的宏观背景从供需两方面奠定图书市场增长基础。2016年图书零售市场规模达701亿元,同比增长12.34%,市场增量几乎全部来自网上书店,线上渠道成为驱动行业增长的主要驱动力。

(2)根据开卷的统计,2016年少儿类图书以23.5%的码洋占比成为最大品类,其次为社科、教辅和文学类;增速方面,2016年少儿、文学类图书增速位居前两位,分别为28.84%、16.10%,且近三年来增速不断提升,行业景气度持续向上。

传统出版企业积极转型升级,数字出版、版权运营为常见路径。版权产业本质为内容产业,传统出版企业版权储备丰富,市场敏感度高的企业能更好把握市场对内容的偏好,这是其围绕版权进行业务转型的核心竞争力。

(1)数字阅读对纸质书阅读的分流是促使传统出版机构谋求转型的直接动因,而付费阅读的迅速普及推动数字图书市场高速增长,也使出版企业积极参与这一新趋势。通过体制、人才、技术的多元变革,出版企业可实现既有优势向数字出版领域的移接。

(2)版权运营日益成为版权价值放大、变现的核心方式。文学作品是版权开发的最重要源头,也是出版企业开展版权运营的重要支点。以影视领域为例,由民营图书公司磨铁出品的电影《从你的全世界路过》、果麦文化出品的电影《后会无期》、《万物生长》等均基于自有版权改编。

民营企业体制灵活度、风险偏好均高于国有出版企业,在版权运营方面有望掌握先机。

上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒互联网板块指数分别下跌0.35%、1.41%、2.38%、2.13%。上周传媒互联网板块内个股涨幅前三为中世纪天鸿(61.09%)、掌阅科技(61.00%)、国旅联合(12.86%);

板块内个股涨幅后三为天龙集团(-10.47%)、华录百纳(-10.59%)、文化长城(-13.74%)。

本周重点关注:精品剧标的唐德影视、慈文传媒、鹿港文化、新文化、骅威文化等;游戏标的天舟文化、完美世界(002624)、三七互娱、游族网络、富控互动、恺英网络、中文传媒、天神娱乐;电影标的幸福蓝海、北京文化、中国电影;教育标的百洋股份、立思辰、开元股份;营销标的宣亚国际、华扬联众、科达股份、利欧股份、思美传媒、分众传媒;

国企标的东方明珠、凤凰传媒、南方传媒、中南传媒、长江传媒、大地传媒。

风险提示:政策对内容监管趋严带来的短期冲击、竞争恶化、公司治理、商誉增速过快带来的减值等风险。

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