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完美世界:手游业务增长抢眼,下半年精品游戏值得期待

发布时间:2019-09-03    研究机构:东北证券

2019年半年报点评:

2019年 H1: 公司实现营业收入 36.56亿元(YoY-0.29%);归母净利润 10.2亿元(YoY+30.50%),净利率 27.90%(YoY+6.57pct),扣非净利润为 9.73亿元(YoY+37.63%);毛利率 68.58%(YoY+9pct)。

2019年 Q2:公司实现营业收入 16.15亿元(YoY-13.39%),归母净利润 5.34亿(YoY+26.70%),净利率 33.07%(YoY+10.43pct),扣非净利润为 6.10亿元(YoY+23.96%)。

剔除院线业务影响,公司营收同比增长 12.4%。 公司 2019H1营收同比下降 0.29% 其主要由于公司于 2018年公司转让院线业务,若剔除2018H1院线业务 4.15亿的影响,其收入同比增长 12.44%。公司报告期内毛利率 68.58%,同比去年提升了 9.00pct,其中 Q2/Q1毛利率分别为 69.17%/68.11%,同比去年分别提升 11.27pct/6.79pct,由于报告期内公司推出了《完美世界(002624)》手游、《 云梦四十歌》授权腾讯第三方代理发行及运营,公司根据流水总额一定比例收入分成并确认收入,基于此收入确认方式导致公司毛利率大幅提升。

游戏业务多点开花,手游业务由于《完美世界》表现突出营收占比进一步提升。 报告期内,公司游戏业务营收实现 28.78亿元,同比去年增长 8.06%,由于收入确认准则因素影响,增长速度平稳。其中 PC端游戏实现 9.85亿(YoY-15%),收入占比 26.94%,由于去年同期深海迷航游戏表现突出,而报告期内没有同类产品上线导致 PC 端业务有所下滑。 移动端收入 16.89亿(YoY+39.42),收入占比 46.21%,报告期内公司陆续推出了《完美世界》手游、《云梦四时歌》、《神雕侠侣2》等精品游戏,为公司带来了良好的收益。

公司继续深耕主机游戏,同时在电竞领域领军地位进一步提升。 公司不断加大在主机领域的布局,公司在报告期内陆续推出了《 非常英雄(Unruly Heroes)》,赢得良好口碑, 2017年 7月推出了《 Don’t even

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