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完美世界(002624)三季报业绩预告点评:19Q3扣非归母净利润增长稳健 看好11月上线新游表现

发布时间:2019-10-15    研究机构:民生证券

  一、事件概述

  (1)公司公布2019 年三季报业绩预告,预计2019Q1-Q3 归母净利润达到14.5-14.9 亿元,同比增长10.1%-13.1%;扣非归母净利润达到13.9-14.3 亿元,同比增长26.1%-29.7%。(2)19Q3 单季度归母净利润达到4.3-4.7 亿元,同比下滑12.2%-19.7%;扣非归母净利润为5.5%-15.5%。

  二、分析与判断

  《完美世界(002624)》手游、《神雕侠侣2》游戏表现支撑公司整体业绩,看好重度MMORPG 未来流水的持续性贡献

  19Q3 业绩归母净利润预计下滑12%-20%,扣非归母净利润预计增长6%-16%,主要是因为18Q3,公司处置联营企业祖龙(天津)科技股份有限公司部分股权,确认税后非经常性损益1.1 亿元,19Q3 无此类大额非经常性收益,导致19Q3 归母净利润同比下滑。

  3 月《完美世界》手游正式上线以来,在IOS 游戏畅销榜基本稳定在前20,目前排名14。7 月底上线的《神雕侠侣2》在IOS 游戏畅销榜基本也稳定在前20,目前排名20。作为今年业绩贡献最大的两个增量S 级游戏表现优异,我们看好他们作为重度MMORPG 游戏未来流水的持续性贡献。同时,8 月上映的电视剧《老酒馆》、《山月不知心底事》在19Q3 有望实现收入确认,增厚公司电视剧业务业绩。

  看好预计11 月上线的《我的起源》以及《梦间集天鹅座》未来表现《我的起源》是市场第一个沙盒+MMO 手游,无论是腾讯和完美内部都是高度重视,已有39.8 万人在TapTap 上预约,TapTap 综合评分为7.9 分,游戏测试结果表现较好。《梦间集天鹅座》二次元游戏梦间集续作,是一款养成经营类游戏,已有14.7 万人在TapTap 上预约,TapTap 综合评分高达9.4 分,用户以二次元玩家为主,预计明年上半年将在日本、韩国公测。看好预计11 月上线的《我的起源》以及《梦间集天鹅座》未来表现

三、投资建议

  预计公司2019-2021 年净利润23.4/25.1/27.4 亿元,EPS 1.8/1.9/2.1 元,对应PE16/15/14 倍,当前市值372 亿。看好公司未来新游上线对于业绩贡献,结合公司影视业务的优质储备,维持“推荐”评级。

  四、风险提示:

  影视内容监管趋严,影视业绩不及预期风险;现有游戏产品流水下降过快风险;新游戏流水不及预期风险。

申请时请注明股票名称