移动版

完美世界(002624):游戏业务增长提速 影视业务逐渐回暖

发布时间:2020-04-14    研究机构:中国国际金融

业绩预览

1Q20 预计归母净利润同比增长20.38%-30.66%

完美世界(002624)发布2020 年一季度业绩预告,公司预计归母净利润为5.85-6.35 亿元,同比增长20.38%-30.66%,以中值计算归母净利润增速为25.52%。公司业绩预告基本符合我们预期。

关注要点

疫情环境下在线娱乐需求旺盛,公司游戏业务增长提速。公司表示,1Q20 多款游戏产品表现良好,预计游戏业务净利润同比增长60%-70%。手游方面,《新笑傲江湖》2019 年12 月上线至今(截至4 月13 日),持续位列iOS 游戏畅销榜Top20 以内,公司表示该游戏上线3 月累计流水已突破10 亿元。此外,疫情期间民众网络娱乐需求增加,QuestMobile 数据显示《完美世界》手游、《诛仙手游》及《神雕侠侣2》三款产品用户规模亦明显增长。端游方面,公司表示《CS:GO》、《诛仙》等端游产品亦持续贡献收入。

影视业务回暖,存货加速出清。4Q19 以来,随着监管边际放松,影视行业逐渐走出低谷,公司影视业务亦逐渐回暖。一季度公司重点剧集《冰糖炖雪梨》登陆浙江卫视、江苏卫视及优酷平台,凭借轻松的故事氛围与精良的情节设计获得观众认可,位列骨朵3月电视剧热度榜第一名,表现亮眼。此外,我们预计1Q20 亦有多部剧集贡献收入。

游戏产品储备丰厚,多部影视剧有望陆续开播。展望未来,游戏业务方面,公司两款重点自研产品《新神魔大陆》及《战神遗迹》已分别于3 月24 日和4 月8 日取得版号,我们预计有望在2-3Q20陆续上线。此外公司亦有《梦幻新诛仙》、《幻塔》等重点产品在研,我们判断年内将陆续上线。综合来看,已上线重点产品流水稳健,新产品贡献增量,我们预计2Q20 游戏业务将保持高速增长。影视业务方面,网络剧《全世界最好的你》已于4 月10 日起在优酷独播;我们认为公司储备剧集丰富,预计二季度还有若干剧集确认收入,影视业务持续向好。

估值与建议

我们维持公司2019-2021 年盈利预测不变。当前股价对应2020 年26 倍市盈率,维持跑赢行业评级和目标价54.5 元,对应2020 年30 倍市盈率,较当前股价有17.7%上行空间。

风险

已有游戏和新游戏表现低于预期,电视剧行业监管趋严。

申请时请注明股票名称