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完美世界(002624)2020年三季报点评:业绩符合预期 游戏储备丰富 影视业务反弹

时间:20-11-04 00:00    来源:西部证券

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事件:公司发布2020年三季报,1-9月实现营业收入80.62亿元,同比增长38.71%,归母净利润18.07亿元,同比增长22.44%;其中三季度实现营业收入29.18亿元,同比增长35.37%,归母净利润5.36亿元,同比增长17.74%,处于业绩预告中值偏上,符合市场预期。

《新神魔大陆》表现亮眼,管线中多款大作值得关注。根据七麦数据,20Q3公司旗舰手游《诛仙手游》《完美世界(002624)手游》《新笑傲江湖》在iOS畅销榜上的排名仍然维持在前50名,表现稳定。《新神魔大陆》7月上线,根据伽马数据首月预估流水超4亿元,7-8月在所有手游流水测算榜上居第7名,9月仍排在TOP10以内,预计该款游戏Q3总流水超过10亿元。目前公司有《梦幻新诛仙》《战神遗迹》《幻塔》等数款移动游戏正在研发过程中。其中,二次元沉浸式开放世界手游《幻塔》10月29日三端首测,TapTap预约和关注人数均以超过40万人,评分高达9.1。

影视项目储备丰富。今年以来公司播出的影视作品市场/口碑双收,根据骨朵数据,Q2上线的《三叉戟》《月上重火》《怪你过分美丽》全网热度位列剧集榜TOP10;Q3上线的《大侠霍元甲》上榜TOP20。后续储备项目包括《光荣与梦想》《舍我其谁》《昔有琉璃瓦》《许你岁月静好》《我在天堂等你》

等,在去年Q4减值造成低基数的情况下,我们看好今年同期公司影视业务的反弹。

盈利预测与投资建议:游戏精品化趋势下,公司具备较强研发实力,有能力攫取更多市场份额;影视行业供给出清,制作成本下降,公司作为头部内容内容商有望受益,我们预计公司2020/21/22年归母净利24.85/29.47/35.26亿元,同比增长65%/19%/20%,维持“买入”评级。

风险提示:游戏流水不及预期;影视库存风险;政策风险;竞争风险等