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完美世界(002624)2020年业绩预告点评:影视减值 游戏高增长 21年多款游戏大作将上线

时间:21-02-02 00:00    来源:西部证券

Summary

事件:公司发布2020年业绩预告,2020年全年预计实现归母净利润15.1-15.7亿元,同比增长0.48%-4.47%;扣除非经常性损益后净利润10.3-10.9亿元,同比增长-5.25%至+0.27%。业绩低于市场预期,主要原因是影视业务计提了存货减值和商誉减值。

游戏业务净利符合预期,经典游戏稳定贡献业绩。2020年公司旗下手游和端游流水均实现同比增长,游戏业务预计实现净利润22.7-22.9亿元,同比增长19.62%-20.67%,符合预期。根据七麦数据,公司旗舰手游《诛仙手游》《完美世界(002624)手游》《新笑傲江湖》全年在iOS畅销榜上的排名维持前50名;今年发行作品《新神魔大陆》排名始终保持在TOP30。

2021年多款大作即将上线。上半年预计上线《梦幻新诛仙》《战神遗迹》

《幻塔》等游戏。尤其是主打开放世界的二次元游戏《幻塔》流水潜力较大,2020年10月29日已开启三端首测,目前在TapTap上有超过50万人预约,评分高达9.0。下半年预计将有较多IP作品推出,如二次元手游《一拳超人》和《仙剑奇侠传》手游等。

影视业务计提减值大幅亏损。受行业不景气影响,公司影视业务业绩同比下滑,计提减值后,预计亏损5.0-5.4亿元。公司计提收购子公司天津同心影视商誉减值准备3.5亿元,同时根据股权转让协议确认业绩补偿收益。

盈利预测与投资建议:公司具备较强游戏研发实力,有能力攫取更多市场份额;影视行业制作成本下降,公司作为头部内容商有望受益。预计公司2020/21/22 年归母净利15.40/25.05/27.72 亿元, 同比增长2.5%/62.7%/10.7%,维持“买入”评级。

风险提示:游戏流水不及预期;影视库存风险;政策风险;竞争风险等